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올해 5월, 인공지능 스타트업 ‘웨인힐스브라이언트에이아이’가 미국 자회사를 본사로 만들고, 기존 한국 본사를 자회사로 편입시키는 ‘플립(Flip)’을 선언했다. 네이버웹툰이 미국 자회사를 중심으로 나스닥에 상장하며 성공 신화를 쓴 것처럼 더 큰 시장에서 제대로 평가받겠다는 포부다.
비단 웨인힐스만의 얘기가 아니다. 대한민국 스타트업 생태계에서 조용한 탈출이 이어지고 있다. 벤처투자정보 업체 더브이씨에 따르면, 해외에 본사를 둔 한국 스타트업은 지난해 186개로 2014년 32개 대비 약 6배 증가했다.
사이버 위협 인텔리전스 채린 (CTI) 분야의 강자 ‘에이아이스페라(AI Spera)’ 역시 글로벌 사업 확장에 따라 최적의 사업 구조를 검토하고 있다. 사용자의 90%가 해외에 있고 유료 사용자 역시 해외 비중이 높다는 이유에서다. 또 다른 스타트업 대표는 “한국에선 법에 명시된 것만 가능하게 하는 포지티브(positive) 규제 방식이라 신사업을 전개하기 어려워 ‘네거티브’ 규제 생애최초주택자금대출 환경인 서구권으로 본사를 옮겨가려고 법률 검토 중”이라고 귀띔했다. 일반인에겐 낯선 단어 ‘플립’이 어느새 스타트업 사이에선 ‘또 하나의 의사결정 선택지’로 떠오르는 분위기다.
플립은 한성숙 중기부 장관 인사청문회 때도 거론됐다. (연합뉴스)
급여압류해제
플립이 뭐길래
한성숙 장관 인사청문회 거론
플립은 말 그대로 ‘뒤집는다’는 뜻이다. 스타트업 업계에서는 한국에 설립된 본사(모회사)를 해외에 새로 만든 법인의 자회사로 전환하는 지배구조 개편을 의미한다. 주소만 옮기는 단순한 해외 지사 설립과는 차원이 출원서 다르다. 한국 법인 주주들이 가진 주식을 해외 신설 법인 주식과 맞교환하는 방식으로, 회사 국적 자체를 바꾸는 중대한 결정을 뜻한다. 이런 구조 변경의 핵심 목표는 ‘글로벌 성장’이다. 더 큰 자본, 더 넓은 시장, 더 유연한 규제 환경을 찾아 떠나는 것이다.
플립은 한성숙 중기부 장관의 인사청문회 때도 화제가 됐다. 김한규 더불어민주당 전세보증금반환소송 의원이 플립을 통해 해외에서 투자 유치, 상장하는 사례가 늘어나고 있는 부분에 대해 질의하자 한 장관은 “(국내에서) 지속해서 투자를 계속해주지 않으면 계속 해외 투자를 받게 되는 상황에 놓인다”면서 “모태펀드 규모를 확대해 국내 스타트업이 좀 더 스케일업할 수 있게 검토해볼 때”라고 밝히기도 했다.
플립 장점 뭐길래?
“큰물에서 놀 수 있다” 매력
복잡한 절차와 위험에도 스타트업들이 플립이라는 험로를 택하는 이유는 명확하다. 국내 시장 한계를 뛰어넘어 글로벌 스케일의 성장을 꾀하려는 필사적인 생존 전략에 가깝다.
핵심 동인은 투자 유치다. 기술 잠재력을 보고 과감히 베팅하는 미국 벤처캐피털(VC)의 풍부한 자금은 단기적인 매출과 수익성을 중시하는 국내 투자 환경에 실망한 스타트업에 거부하기 힘든 유혹이다. 산업용 AI 기업 ‘에이아이비즈’가 국내에서 150번 넘게 퇴짜를 맞고도 미국 진출 직후 투자자들의 러브콜을 받은 사례는, 플립이 왜 ‘기회의 문’으로 여겨지는지 상징적으로 보여준다.
게다가 자본 유치는 그 자체로 끝이 아니다. 이는 곧 나스닥 상장이나 글로벌 빅테크로의 인수합병(M&A)과 같은 다양한 ‘엑시트(Exit)’로 가는 디딤돌이 된다. 네이버웹툰이 성공적으로 나스닥에 입성한 것처럼, 플립은 해외 매출이 있거나 기대할 수 있는 스타트업이라면 국내에서는 상상하기 힘든 규모의 기업가치를 인정받고 투자금을 회수할 수 있는 현실적인 경로로 인식된다.
플립은 현지화에도 효과적이다. ‘에이아이스페라’처럼 주력 시장이 애초에 해외인 경우 현지 법인화는 고객과의 심리적, 물리적 거리를 좁혀 시장을 장악하는 데 필수적인 교두보가 된다. 더 나아가 이는 국내의 고질적인 규제라는 ‘모래주머니’를 벗어던지는 효과도 있다. 신사업이 기존 이해관계의 벽에 부딪히거나 불명확한 법규에 발목 잡히는 일이 빈번한 한국을 떠나, 보다 유연하고 예측 가능한 환경에서 사업의 속도를 높일 수 있게 되는 셈. 결국 플립은 더 큰 자본과 시장이라는 ‘기회’를 잡는 동시에, 성장을 가로막는 ‘족쇄’를 푸는 이중의 효과를 노린 고도의 전략적 선택이다.
최철민 최앤리 변호사는 “최근 5년 새 플립을 시도하면서 자문을 요청하는 사례가 과거에 비해 급증했다”며 “플립은 그 특성상 기업가치가 낮을수록 주주 구성이 단순할수록 성공 확률이 높기 때문에 설립 3년 이내 초기 스타트업이 추진하는 경우가 가장 많다”고 말했다.
단점도 뚜렷
‘유령 소득세’ 발목 잡을 수도
물론 위험 요인도 있다.
가장 현실적인 장벽은 ‘세금 폭탄’이다. 플립은 종전 한국 법인 주주 보유 주식을 해외 신설 법인의 주식과 맞교환하는 방식을 취한다. 그런데 현행법상 주식 교환은 ‘양도’로 간주된다. 예를 들어, 창업 초기에 1주당 10원에 취득한 주식의 현재 가치가 100원으로 올랐다면, 주주들은 주식을 교환하는 순간 1주당 90원의 차익에 대한 양도소득세를 내야 한다.
미국에서 플립 관련 자문을 많이 하고 있는 문주환 미국 공인회계사(문CPA닷컴 대표)는 “건물을 팔아서 생긴 돈으로 세금을 내는 것과 달리 플립은 실제로 주머니에 들어온 돈이 없는데도 세금을 내야 하기 때문에 고민을 하게 만든다”라며 이 때문에 많은 기업이 플립을 망설인다고 지적한다.
이는 ‘타이밍의 딜레마’로 이어진다. 세금을 피하려면 기업가치가 낮을 때 즉 창업 초기에 플립을 해야 한다. 하지만 그때는 미국 투자자의 관심을 끌기 어렵다. 반대로 가시적인 성과를 내고 기업가치가 높아진 뒤에는 투자 유치는 쉽지만 엄청난 양도소득세가 발목을 잡을 수 있다. 실제 양도소득세 때문에 플립을 추진하다 중단하는 사례가 빈번하다. 이 최적의 타이밍을 잡는 것이 플립의 성패를 가르는 핵심 전략이다.
문주환 회계사는 “미국은 연방세법(IRC Section 351 등)에 따라 이런 경우 실질적인 이익이 실현된 것으로 보지 않고 세금을 즉시 부과하지 않는다. 나중에 실제 주식을 매각할 때까지 과세를 이연(defer)해준다”며 “경쟁국 입법 사례를 참고해 한국도 유령 소득(실제 돈이 오가지 않았지만 내야 하는 세금)에 대한 과세를 미루는 전향적인 세법 변경이 필요하다”고 강조했다.
이외에도 법률·회계 자문 등 절차에 드는 상당한 비용, 핵심 인력과 사업 기반이 한국에 남아 ‘무늬만 글로벌’이 될 위험, 그리고 팁스(TIPS) 프로그램 같은 국내 정부 지원의 단절 역시 무시할 수 없는 단점이다.
변수는
정부 지원길 열렸으나…
최근 정부가 조성하는 모태펀드가 ‘국외 창업 기업(플립 기업 포함)’에도 투자할 수 있도록 하는 길이 열렸다. 글로벌 경쟁력을 갖춘 한국인 창업가를 지원해야 한다는 취지다. 이때 정부는 투자 대상으로 글로벌 시장을 향한 명확한 로드맵, 실제 매출·기술 성장 등이 동반돼야 한다는 단서를 달았다. 어쨌든 플립에 유리한 국면이 된 것만은 사실이다.
다만 ‘플립’을 마냥 긍정적으로 보기 어렵다는 시각도 존재한다. 개별 기업 선택을 넘어 한국 창업 생태계가 보내는 위험 신호일 수 있어서다. 대기업 중심 경직된 투자 환경을 개선하며, 신사업을 가로막는 낡은 규제를 혁파하지 않는다면 ‘플립=코리아 엑소더스’로 해석될 여지가 다분하다. 플립을 고민하는 기업에 ‘남아달라’고 말하기 전에, ‘떠나지 않아도 성공할 수 있는 환경’을 조성하는 게 진짜 과제일 수 있다.
[박수호 기자 park.suho@mk.co.kr]
[본 기사는 매경이코노미 제2325호 (2025.09.03~09.09일자) 기사입니다]
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